立博平台:“降息”来了:一年期LPR继续降 1文看懂如何影响股市-广州新闻第一现场

                                                            立博平台:“降息”来了:一年期LPR继续降 1文看懂如何影响股市-广州新闻第一现场

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                                                            【林丹 桃田贤斗】

                                                            但央行早有安排♀∟。9月6日△∵⊿,央行宣布降准∟▽,且采取全面+定向的降准方式♀。央行方面指出♂▽,此次降准释放资金约9000亿元〇,有效增加金融机构支持实体经济的资金来源♂,还降低银行资金成本每年约150亿元∟,通过银行传导可以降低贷款实际利率□⌒∴。

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                                                            20日早间♀,A股主要股指全线小幅高开⊙﹡,上证指数开盘涨0.18%♂π△。板块方面π┊﹡,计算机、建筑装饰、建筑材料、汽车等行业涨幅居前◇⊿∟。

                                                            LPR如何影响房贷◇┊?此次5年期以上LPR没变π△♂!意味着部分地区房贷利率可能反而有所上涨〇☆。8月25日◇⊿,央行发布公告ππ▽,明确新发放商业性个人住房贷款利率有关事宜∴。自今年10月8日起⊙,新发放房贷利率将以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成☆☆。主要是在5年期以上LPR基础上加点π。

                                                            一方面∟∵♂,内外因素作用下☆π↑,我国经济下行压力再度加大?,需加大宏观逆周期调节力度☆?♀,保持经济运行在合理区间♀∴。

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                                                            20日早间π♂┊,在岸人民币兑美元汇率中间价报7.0730元◇〇⌒,调升2个基点┊?。新一期LPR公布后▽,离岸人民币兑美元汇率快速拉升∵。

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                                                            目前北京地区大部分银行执行的房贷利率是首套5.39%、二套5.88%□↑,相比有了小幅提高♀∵┊。这也表明∴,在新的房贷利率政策下⊙⊿,严调控仍然是房地产市场的主线┊。

                                                            为什么说LPR下降是“降息”∴??LPR?,即贷款市场报价利率(曾用名:贷款基础利率)┊,于2013年10月起正式发布△∟﹡。央行推出LPR是为了逐步替代贷款基准利率┊。不过△◇⌒,在较长一段时间里⊿?∴,银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价⌒,甚至报价行给的LPR大多都参考贷款基准利率进行报价﹡┊。

                                                            降息利好高负债行业∵□,这是最明显的〇◇,另外⊿,股市交易活跃也将惠及券商板块?⊙♂。哪些行业资产负债率高♂∴?不妨看看下图♂△⌒,非金融企业中□,房地产、建筑装饰、综合、公用事业、家用电器、汽车、钢铁、有色金属行业资产负债率都比较高☆∵。

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                                                            新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体▽,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的♂,并不意味着赞同其观点或证实其描述▽⊿。文章内容仅供参考∵﹡,不构成投资建议▽∵∵。投资者据此操作♂▽☆,风险自担▽▽。

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                                                            LPR降了♂〇,“降息”还是来了↑!9月20日↑┊,新一期贷款市场报价利率公布⊿☆。1年期LPR为4.2%⊿,5年期以上LPR为4.85%∟□◇。相比前值△,1年期LPR下降5基点⌒☆⊿,连续第二次下降;5年期以上LPR没有变化⊙﹡〇。

                                                            即:房贷利率=5年期以上LPR+加点央行规定♂∴,首套房贷利率不得低于相应期限LPR↑,二套房贷利率不得低于相应期限LPR加60基点☆⊙♀。9月20日□∵,5年期以上LPR没变化┊,仍为4.85%∟⊙,这意味10月份房贷利率正式“换锚”时或有不少银行将调高房贷利率♀⊙。

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                                                            之前☆π,1年期LPR是4.25%∟⊙?,同期MLF利率为3.3%∴,加点幅度为95个基点;如今∵,1年期LPR是4.20%∴↑♂,MLF利率仍为3.3%┊□〇,加点幅度变成了90个基点▽♀∴。换句话说∴☆,是银行通过“让利”实现的∴┊〇。

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                                                            业内认为♀□,至少从贷款市场来看π┊∴,LPR走高或走低△,将产生加息或降息的效果﹡。资料来源:中国货币网20日早间〇▽,A股小幅高开△,期债高开后小幅回落?,离岸人民币汇率快速上涨┊⊿∵。分析指出〇,房贷方面┊,由于5年期以上LPR没变□,换锚后的房贷利率反倒可能比当下水平有所上涨☆。LPR下行利好股市⌒┊♀,特别是高资产负债率行业〇∵。中报数据显示▽π,建筑装饰、综合、公用事业、家用电器、汽车、钢铁、有色金属行业资产负债率较高⌒。

                                                            另一方面☆,从逻辑分析的角度☆∵◇,LPR降息从三个角度利好股市:一是缓解企业财务负担;二是有助于刺激需求?♂,提振经济增长〇,改善企业盈利增长预期;三是提振风险偏好▽。

                                                            另一方面♀∵,贷款实际利率还没有明显下降♂⊙,企业融资难融资贵的现象仍比较突出△。今年政府工作报告提出降低实际利率水平△□↑。这里的实际利率♂□△,主要是指企业从银行获得贷款的实际利率♂∟♂。2018年以来π,债券等市场化融资利率出现了较明显下行☆π∵,但贷款利率下行不明显﹡。数据显示?,2018年以来▽π,市场上AAA级企业发行的一年期债券利率下行了超过210个基点⊿∴∟。央行公布的金融机构人民币贷款平均利率只下行了5个基点(从5.71%降至5.66%)♂。

                                                            当时?,不少市场人士认为∴,央行“降息”了∴☆。为什么要“降息”◇?降息意在促进降低实际贷款利率⊙┊♂,支持实体经济发展⊙♂◇。在这点上∵⌒┊,不管是之前下调基准利率♀,还是如今降低LPR?,都是一样的∟∵▽。

                                                            融360大数据研究院数据显示↑△,8月∟∟π,全国首套房贷款平均利率为5.47%⊙↑⌒,二套房贷款平均利率为5.78%□♀﹡,分别相当于在5年期以上LPR(4.85%)水平上加了62基点和93基点?♂⌒。

                                                            既然央行提前给银行“减负”〇☆,那么⊙⊙,银行给实体“让利”也就合情合理♂▽♂。LPR降息如何影响市场┊?LPR下降利好股市〇,对人民币汇率利大于弊△∴∵,利空债市♀∵π。利好股市一方面﹡,从历史经验来看?〇∴,国信证券研究发现↑∟,A股市场在央行启动降息后的1个月、3个月内涨跌概率参半♂☆,而在首次降息后的6个月内上涨概率较大↑⊿△。行业方面⊙⌒,在央行首次降低贷款基准利率后的半年内∟,房地产和医药行业表现相对较好⊙,而钢铁和银行行业表现相对靠后☆⊿。

                                                            症结在于市场利率向贷款利率的传导不畅◇∵⊙。今年8月16日召开的国务院常务会议□〇﹡,部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决“融资难”问题⊿⊙π。

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                                                            数据来源:融360大数据研究院在融360监测的35个城市共533家银行分(支)行中⊿,除了停贷银行外〇,共有19家银行首套房利率水平仍在当前基准利率上执行优惠政策﹡♀┊,且都位于上海地区〇⊙。116家银行的二套房贷款利率水平低于5.45%(LPR+60基点)⌒♀,主要分布在上海、厦门、天津、深圳、广州等19个城市∴。

                                                            房贷利率新政10月8日起实施后☆↑⌒,这些低于5.45%的二套房贷利率都要上调∴⌒⊙。数据来源:融360大数据研究院以北京为例:中证君此前获悉北京新的个人住房贷款定价基准为:首套商业性个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+55个基点﹡☆⊙,二套商业性个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+105个基点π。

                                                            什么是市场化改革办法▽♂♂?改革完善LPR就是↑♂□。完善LPR就像“修水渠”〇,目的是让水流更加畅通☆◇□,让市场利率更明显地带动贷款利率下行⊙◇∵。资料来源:中国政府网8月20日⌒⊙〇,新的1年期LPR有所下行?,但下行不够明显◇。不少市场参与者认为△π,LPR具有压降潜力⊙?。9月4日的国务院常务会议也提出﹡▽,要加快落实降低实际利率水平的措施〇▽。这次LPR是如何下降的▽□?LPR=MLF利率+加点△。MLF利率或加点变化♂,都可能引起LPR变化↑∟。9月17日↑↑┊,央行开展新一次1年期MLF操作♀△,利率3.3%┊⌒?,没有变化♂☆∟。因此┊◇△,这一次LPR下降通过压缩加点的方式实现∟∴。

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                                                            汇市:快速拉升这次市场利率并未调整∟∴π,对汇率影响不大⌒,而降低贷款利率有助提振风险偏好和支持经济增长∵⊿〇,从基本面的角度利好人民币汇率保持稳定∵⌒♂。

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                                                            20日早间┊∟,国债期货高开♂,10年期期债主力合约开盘涨0.06%♂﹡。新一期LPR公布后☆♀,10年期期债主力合约涨幅收窄┊┊,10年期国开债活跃券成交利率小幅走高▽♀。

                                                            按照5年期以上LPR4.85%的水平计算〇⌒,北京首套个人住房贷款利率下限是5.4%♂┊,二套房是5.9%∟〇。

                                                            今年8月是一个转折点⊙♂。8月16日△,央行宣布改革LPR♂⌒♀。不光给LPR改了名☆☆,还做出多项调整:1、报价方式改为按公开市场操作利率(主要是MLF利率)加点形成;2、在原有1年期品种基础上▽∵,增加5年期以上的期限品种;3、报价行由原来的10家扩大到18家;4、原来每日报价改为每月报价一次▽┊⊙,每月20日(遇节假日顺延)9时30分公布∵∴。这当中最重要的变化是报价方式变化☆。LPR改革前:贷款基准利率充当贷款定价基准□,LPR大多参考贷款基准利率进行报价π。LPR改革后:LPR取代贷款基准利率⊿⊿π,LPR=MLF利率+加点↑。来源:中国人民银行微信公众号8月20日♂,改革后的新一期LPR发布↑∵,1年期LPR为4.25%♀?⊿,比原来的贷款基准利率(4.35%)低10个基点〇,比之前的LPR降了6个基点∵?,5年期以上LPR为4.85%□。

                                                            此前♂﹡⊿,央行要求⊙,自8月16日起♂,各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价◇▽,并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准◇﹡♀。这相当于确定了LPR作为信贷市场新定价参考指标的地位♂⌒⊙。

                                                            利空债市此次LPR下行﹡♂◇,并非通过降低公开市场利率的方式∟π⊙。MLF等政策利率仍然构成债券收益率继续走低的障碍♂┊。同时∵,LPR引导贷款利率下行∵↑,支持实体经济发展☆⊿,从基本面的角度不利于债市⌒。

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